Слишком большой, чтобы обанкротиться: в Хорватии пытаются спасти агрогиганта

Согласно Bloomberg, «Агрокор» попала в плачевное финансовое положение. Это стало следствием падения прибыли из-за обострения конкуренции с ретейлерами-дискаунтерами и агрессивной стратегии роста. Группа приобретала обремененные долгами активы, для чего занимала на рынке облигаций, а также придерживалась рискованной стратегии заимствования.

Ситуация ухудшилась в январе, после того как «Агрокор» не смогла привлечь очередной синдицированный кредит, сославшись на неблагоприятную конъюнктуру. Держатели бондов компании начали их срочно «сбрасывать». В итоге «Сбербанку», чьи инвестиции в компанию уже превышали €1 млрд, пришлось спасать группу и выделять ей €300 млн ($323 млн) для расчета с поставщиками.

Еще в 2015 г. «Агрокор» сообщила, что ее долг перед различными европейскими и российскими банками составил €3,4 млрд. Этот долг более чем втрое превышает стоимость основных фондов компании и почти наполовину — выручку от продаж в том же году.

Вместе с тем, как говорят на рынке, группа является слишком большой, чтобы обанкротиться.

Для справки: «Агрокор» — пищевой и рознично-торговый гигант, на котором работает около 60 тыс. человек по всей Юго-Восточной Европе. Компания обеспечивает около 15% ВВП Хорватии. Выручка Agrokor за 9 месяцев 2016 г. составила €6,38 млрд, EBITDA — €657,4 млн. 60% от EBITDA занимает ретейл, в то время как остальные 40% относятся к производству еды. Географически структура выручки «Агрокор» разделена между Хорватией — 50%, Словенией — 20%, Сербией — 20% и другими странами бывшей Югославии — 10%.

7 апреля Ивица Тодорич передал контроль над «Агрокор» хорватскому правительству. Таким образом он активировал процесс «чрезвычайного управления» после принятия специального закона, который был проголосован парламентом Хорватии в тот же день.

Специальный закон, получивший название «Лекс Агрокор» (Lex Agrokor), применяется к компаниям, имеющим системное значение для Хорватии. Компания должна нанять более 5000 рабочих и сообщить о доходах в размере минимум 70 тыс. канадских фунтов (€1 млрд). Закон был сформирован, чтобы избежать влияния банкротства «Агрокора» на хорватскую экономику.

«Лекс Агрокор» предоставляет судебной системе Хорватии права надзирателя «Агрокора» и передает его под контроль Министерства финансов. Назначенный «чрезвычайный комиссар» судебной власти будет осуществлять надзор за реструктуризацией «Агрокора» и погашением ее задолженности. Закон гласит, что если в течение 15 месяцев после его вступления в силу урегулирование не будет достигнуто между должником и кредитором, может начаться процедура банкротства.

Хорватский ретейлер и его кредиторы также наняли глобальное консультационное агентство Alvarez & Marsal в качестве консультантов в процессе реструктуризации.

Как пишет RetailAnalysis, процесс реструктуризации ставит компанию «Агрокор» на путь, где она избегает банкротства и находится в устойчивом процессе погашения долга. Предполагается, что назначенный «чрезвычайный комиссар» будет обеспечивать платежи поставщикам и поддерживать поток в цепочке поставок в сегментах розничной торговли, продовольствия и сельского хозяйства. Это все происходит в тот период, когда идет погашение задолженности перед банками.

При этом уже сейчас есть небольшие признаки того, что сети Konzum и Mercator, входящие в «Агрокор», прекратят свою деятельность или вообще закроются в 2017 году.

Вместе с тем, как сообщает POLITICO, все попытки правящей правоцентристской коалиции Хорватии спасти «Агрокор» могут привести к досрочным парламентским выборам.

Издание отмечает, что политическая элита имела тесные отношения с Agrokor. Оппозиционные социал-демократы жаждали отставки министра финансов Здравко Марич (Zdravko Mariс), который был старшим менеджером компании и отвечал за ее стратегию и рынки капитала в начале 2016 года.

Марич отрицал финансовые проблемы «Агрокор», но социал-демократы заявили, что он потерял доверие из-за его мизерного значения для компании и вызвал недоверие в парламенте. Их позиция была поддержана свободными группировками антикоррупционных партий под названием «Мост» («Bridge»).

Парламентское голосование завершились вничью, 75 депутатов проголосовало «за», а 75 — «против», и Марич остался на своей позиции. На прошлой неделе Андрей Пленкович (Andrej Plenkoviс), бывший депутат Европарламента, уволил трех членов Кабинета министров, потому что они не поддерживали увольнение Марича, а четвертый — ушел по собственному желанию.

Также после голосования Божо Петров (Bozo Petrov) подал в отставку с поста спикера парламента. «Голосование показало, что хорватская демократическая партия (ХДП) уже не имеет большинства в парламенте, и единственное, что нужно сделать, — это назначить досрочные выборы», — сказал он.

Сейчас ХДП может попробовать собрать новое парламентское большинство, но никаких серьезных переговоров не будет, пока не состоятся местные выборы 21 мая. Если переговоры провалятся, свежие парламентские выборы не за горами.

«Если не будет нового большинства, то мы проведем новые выборы, ХДП снова настроится на победу, потому что социал-демократы находятся в очень плохом положении. Но ХДП не сможет управлять своими силами, так что снова будет искать партнеров по коалиции», — сказал Жарко Пуховски (Zarko Puhovskі), независимый аналитик и бывший профессор политологии.

Пуховски считает, что «Агрокор» сам написал себе приговор, имея такие тесные связи с политической властью: многие высшие должностные лица государства в последние два десятилетия были набраны из компании.

«Вместо того чтобы государственные учреждения контролировали «Агрокор», «Агрокор» управлял государством», — сказал он.

Есть ли шансы спасти крупнейшую сеть? Как возможное банкротство может повлиять на экономику страны? AgroPortal.ua обратился за комментарием к представителю Хорватской палаты по вопросам сельского хозяйства.